沪硅工业首要从事半导体硅片的研制、出产和出售，是我国大陆规划最大的半导体硅片制作企业之一，是我国大陆首先完结 300mm 半导体硅片规划化出售的企业公司。
公司成立于2015年，2016年增资上海新昇进军 300mm 大硅片商场，历经两年时刻，首先成为我国大陆完结 300mm 半导体硅片规划化出售的企业，于2020年在科创板上市。
公司可以供给从100mm 到300mm 各种尺度的半导体硅片，具有很多国内外闻名客户，包含台积电、联电、格罗方德、意法半导体、Towerjazz 等世界芯片厂商以及中芯世界、华虹宏力、华力微电子、长江存储、武汉新芯、长鑫存储、华润微等国内首要芯片制作企业，客户遍及北美、欧洲、我国、亚洲其他国家或区域。
公司在2016年经过增资和股权转让的方法持股上海新昇和新傲，同年以要约收买的方法完结对原全球第八多半导体硅片厂商 Okmetic 的收买。而且于2019年完结对新傲科技的控股。公司以并购扩张的方法不断丰富集团半导体硅片出产线，现在供给的产品类型包含 300mm 抛光片及外延片、200mm 及以下抛光片、外延片及 SOI 硅片。
到现在子公司上海新昇 300mm 大硅片技能水平国内抢先，完结了 14nm 及以上逻辑工艺与 3D 存储工艺的全掩盖和规划化出售、干流硅片产品品种的全掩盖、国内首要客户的全掩盖；子公司 Okmetic 和新傲科技 200mm 及以下尺度 MEMS 用抛光片和外延片技能水平和细分商场份额均为国内抢先，且 200mm 及以下尺度 SOI 硅片为世界首要供货商之一，技能处于全球先进水平。
到2022年3月3日，公司前两大股东国盛集团以及国家集成电路工业出资基金各持股20.84%，国盛集团和工业出资基金之间不存在共同举动联系，公司不存在控股股东和实践操控人。
2022Q1 归母净利润下滑首要受公允价值变化影响，公司经过聚源芯星工业基金出资的中芯世界科创板上市的股票的公允价值动摇及当期承认的政府补助等非经常性损益的变化的影响。
2021公司毛利率和净利率别离为15.96% 和5.90%，下流需求高涨，工作高景气量状况下，公司成功扭亏为盈，且2022Q1毛利率进一步进步至21.19%。300mm半导体硅片毛利率为负，但逐步上升，首要系公司300mm半导体硅片作为商场新进入者，在技能堆集、本钱操控、客户联系等方面与世界龙头有所距离，出售单价偏低，一起产品认证阶段产销规划较低，而继续的机器设备投入，导致固定资产新增带来的折旧、保护等费用大幅添加。
未来，跟着公司产品质量的不断进步，产能利用率继续进步，出售商场的开辟，构成规划效应后，估量300mm硅片毛利率也将得到改进。
公司研制投入力度大，但全体期间费用办理效果显著。公司2021年研制开销1.26亿元，占经营收入比5.10%。公司期间费率逐年坚持下降趋势，2021年出售、办理、财政费率别离为2.84%、9.06%、1.92%。（陈述来历：远瞻智库）
硅片依照加工方法可分为抛光片、退火片、外延片、SOI片等，其间抛光片是使用规划最广 的硅片；退火片、外延片及SOI片是在抛光片基础上二次加工构成的硅片。
半导体硅片每一个工艺环节均会影响产制品的质量、功能，因而需求尽可能地削减晶体缺 陷，坚持较高的平整度与外表洁净度，然后确保集成电路或半导体器材的可靠性。
半导体硅片尺度越大，单位芯片本钱越低，因而大硅片是未来的开展趋势，可是硅片的出产技能、设备、资料、工艺的要求越高。在摩尔定律的影响下，半导体硅片不断向大尺度方向演进。
现在半导体硅片按尺度首要可分为直径 50mm（2 英寸）、75mm（3 英寸）、100mm（4 英寸）、150mm（6 英寸）、200mm（8 英寸）与 300mm （12 英寸）硅片，硅片直径的变大在硅片面积上体现为平方级的添加。
硅片尺度越大，制作工艺的精度要求越高，但单片硅片上制作的芯片数量就越多，单位芯片的本钱随之下降。
半导体商场规划继续扩展，下流终端需求旺盛。跟着个人电脑和智能手机的遍及，以及人工智能、区块链、轿车电子、物联网等新式范畴的开展，二十多年来全球半导体工作出售额全体出现上升趋势，据SEMI计算及估量，2021年半导体工作出售额到达5558.9亿美元，同比添加26%，且2022年将进一步进步至6135.2亿美元，同比添加10%，而且其间亚太区域在其间增速高于全球平均水平，体现出了宽广的商场远景。
半导体需求进步带动半导体资料商场规划创新高，我国大陆半导体资料规划增速较高，占比进步。据SEMI数据，2021年全球半导体资料商场规划达643亿美元，同比添加16.3%，其间晶圆制作资料和封装资料商场规划别离为404亿美元和239亿美元，别离同比添加15.5%和16.5%。
依据 SEMI 计算，2016年至2021年间，全球半导体硅片（不含 SOI）出售额从72.09亿美元上升至126.18亿美元，CAGR 达11.85%；我国大陆半导体硅片出售额从 5 亿美元上升至 16.56亿美元，CAGR 高达27.08%，增速同期高于全球。
SEMI估量，未来三年全球和我国的SOI 硅片商场规划仍将安稳在高位水平。
价：2021年半导体硅片的平均价格为0.99美元/平方英寸，同比添加9.7%。
一般来讲，300mm 芯片制作对应的是 90nm 及以下的工艺制程，200mm 芯片制作对应的是 90nm 以上的工艺制程。12 英寸需求添加首要驱动力来自于逻辑芯片和存储。
据 SUMCO 估量，从终端使用来看，12 寸硅片的需求首要来自于智能手机和数据中心，一起两者也是到2025年 12 寸硅片需求绝对值添加最大的部分。
5G、长途工作等数字化需求使得全球数据量迅速添加，估量将从2021年的 13ZB 添加至2025年的 160ZB，CAGR 达 84%，然后推动了对存储和逻辑芯片需求的添加。
智能手机方面，咱们跟着 5G 到来，移动数据量高速添加，据 SUMCO 估量，2021-2025年移动数据流量 CAGR 达 26%，一起镜头数量进步、存储容量进步等添加了对 12 寸硅片的需求，据SUMCO，2020-2025年智能手机对 12 寸硅片需求添加超越 100 万片/月。
HPC 方面，需求首要来历于处理数据量、数据中心 CPU/AI 芯片、5G 及智能手机 AP 及自动驾驶 CPU 需求的大幅添加。依据SUMCO，2020年至2025年 HPC 对 12 寸外延片的需求从 80 万片/月进步到 150 万片/月。
从 8 寸硅片需求来看，据 SEMI 估量，从2020年初到2024年末，全球半导体制作商有望将8 英寸晶圆厂产能进步120万片，即21%，到达每月690万片的前史新高，从区域来看，我国大陆将在 8 英寸晶圆产能处于抢先，到2022年将占全球 8 英寸产能的 21%。
技能壁垒：先进制程对硅片均匀性要求较高，平整度、翘曲度、弯曲度、外表金属残余量等技能参数均非常重要，一起纯度要求在 9N-11N，难度较大。
认证壁垒：量产硅片不只要晶圆厂认证经过，一起有必要得到终端 fabless 客户的认证，要打破客户与供货商之间的粘性，新晋供货商往往需求供给更高质量的硅片，认证期限一般在 1-2 年，现在国内的 12 寸硅片大多停留在测试片的供给上。
长时间以来，全球半导体硅片商场首要由日本信越化学、胜高(SUMCO)、台湾举世晶圆、德国 Siltronic、韩国 SK Siltron 占有，CR5 近 90%。
据 SUMCO 估量，2021Q4 来看全球 8 寸硅片月出货量约 600 万片，12 寸近 800 万片，2021Q3-2021Q4 下流需求旺盛，晶圆厂产能利用率均挨近满载，但期间硅片出货量出现相等的状况，标明全球硅片产能已近满载，新增产能奉献有限。一起从下流客户 12 寸硅片库存来看，从 2021 年 1 月开端继续下降，存货周转天数也继续下降，据 SUMCO 估量 2021Q4 客户库存天数现已下降到 1 个月。
全球硅片龙头扩产方案于2021年下半年才连续推出，新增产能至少2023年下半年才干开出，据SUMCO估量，12寸硅片至少紧缺至2023年末。（陈述来历：远瞻智库）
公司继续引入全球半导体工作高端人才，人员素质较高。公司现任总裁为业界闻名工作经理人邱慈云先生，邱慈云先生是技能身世，有超越 27 年的半导体工业经历，曾任职于台积电、中芯世界、华虹 NEC、SilterraMalaysia 等公司。
半导体工作是人才密集型工作，科研人才队伍的建造是确保公司继续研制才能的要害，到 2021年末，公司技能研制人员共有 528 人，占公司职工总数28%，构成了以李炜博士、WANGQINGYU 博士、Atte Haapalinna 博士为中心的世界化技能研制团队。
股权鼓励绑定职工利益，激起工作活跃性。为坚持公司技能研制人员的安稳，公司颁发了首要技能研制人员股票期权，鼓励方案不超越公司股本总额的5.87%，分三个阶段履行。
公司注重研制，研制投入坚持较高水平。2021年公司研制开销1.26亿元，研制开销占营收份额为5.10%，坚持高位。
公司已把握包含12寸硅片在内的半导体硅片出产的整套中心技能，国内抢先。详细包含单晶生长技能、切开技能、化学腐蚀技能、研磨技能、抛光技能、清洗技能、外延技能、SOI 技能与量测技能。
公司已在技能上完结 12 寸硅片 14nm 及以上逻辑工艺与 3D 存储工艺的全掩盖和规划化出售、在客户上完结国内首要芯片制作厂商的全掩盖、在下流使用上完结了逻辑芯片/CIS/射频芯片以及包含DRAM、3D-NAND、NOR Flash在内的存储芯片的全掩盖，处理了国内12寸大硅片供给的“卡脖子”问题。
公司累计承当 7 项国家专项重点项目，产品认证开展顺畅。 2006 年发布的《国家中长时间科学和技能开展规划大纲（2006-2020 年）》确立了我国科技开展的 16 项严重专项，公司承当了 7 项“02 专项”，已有多项经过检验，《20-14nm 集成电路用 300mm 硅片成套技能开发与工业化》项目于 2021 年 6 月经过检验；一起公司承当的科技部严重项目《300mm 无缺点硅片研制与工业化》2021 年获得了严重技能打破，完结了项目使命，体现了公司业界抢先的研制实力和技能水平。
公司 12 寸硅片已具有 14nm 逻辑产品用硅片的供给才能，19nm DRAM 打开验证，获得打破性开展，完结了面向 64 层与 128 层 3D NAND 使用的抛光片的大批量供货。
成功打造出 300mm 半导体硅片的归纳供给渠道，在技能上完结 300mm 半导体硅片 14nm 及以上逻辑工艺与 3D 存储工艺的全掩盖和规划化出售、在客户上完结国内首要芯片制作厂商的全掩盖、在下流使用上完结了逻辑、存储、图画传感器（CIS）芯片的全掩盖，处理了国内 300mm 大硅片供给的“卡脖子”问题。公司 300mm 硅片产能利用率和出货量继续攀升，营收继续添加。
公司作为 300mm 半导体硅片商场的新进入者，处在产品认证和商场开辟期间，产能利用率全体不高，但跟着公司产品认证的经过，产能利用率不断进步，2021Q1-3 产能利用率达 61.54%，出货量也不断进步，2021 年末公司 12 寸硅片累计出货打破 400 万片，营收达 6.88 亿元，同比添加 118%。
公司 300mm 硅片仍处在商场开辟和产品认证期间，在技能更新、客户联系和本钱操控等方面在商场中并不占有绝对优势，别的因为产线、设备的投入，固定资产新增带来的折旧和保护等费用导致本钱较高，毛利率为负，但跟着公司产能利用率逐步进步，毛利率水平也将随之改进。
据公司公告，公司 12 寸硅片 2018 年产能 10 万片/月，2019 年产能 15 万片/月，2020 年产能 20 万片/月，到 2021 年末，12 英寸硅片已达成 30 万片/月的产能方针，一起公司还经过定增继续扩产，2024 年将到达 60 万片/月的产能。
公司 2022 年 1 月 29 日发布公告，拟与长江存储、武汉新芯别离签定周期为 22 年至 24 年的长时间供货协议。公司估量 2022 年 1-6 月与长江存储的估量相关买卖金额为 1.55 亿元，与武汉新芯的估量相关买卖金额为 0.8 亿元。跟着下流国内晶圆厂的产能快速开释，公司活跃扩产，公司 12 寸硅片远景宽广。
公司 200mm 及以下半导体硅片开展老练，SOI 硅片具有较强的竞争力。公司子公司 Okmetic 和新傲科技在面向射频前端芯片、模仿芯片、先进传感器、轿车电子等高端细分商场使用具有必定的优势。
在 SOI 硅片方面，Okmetic 和新傲科技是世界 200mm 及以下尺度 SOI 硅片的首要供货商之一，技能处于全球先进水平。现在公司现已把握具有自主知识产权的 SIMOX、Bonding、Simbond 等先进的 SOI 硅片制作技能，并经过授权方法把握 Smart CutTM SOI 硅片制作技能，可以向客户供给多品种型的 SOI 硅片产品。公司参股子公司法国 Soitec 是全球最重要的 SOI 硅片供货商。
比照竞争对手，公司 200mm 及以下半导体硅片（含 SOI 硅片）归于先进老练产品，并在高端细分商场具有较强的竞争力。公司 200mm 硅片（含 SOI 硅片）事务开展安稳，产能利用率和产销率继续坚持高位。公司 200mm 硅片近年来开展较为老练，2021 年 200mm 及以下半导体硅片收入达 14.21 亿元，同比添加 16%，2021 年均价及毛利率下滑首要产品结构调整所造成的，8 寸硅片实践价格仍有进步。
子公司新傲科技及 Okmetic 产能利用率均坚持在 90%左右。且据公司公告，到2021年末，公司 8 寸及以下抛光片、外延片算计产能超 40 万片/月；8 寸及以下 SOI 硅片算计产能超越 5 万片/月，未来公司还会再添加新的外延片的产能，一起做产品结构的优化，以满意国内下流用户的需求。
公司在上游也同相关供货商签定了长单，然后确保原资料价格安稳，跟着下流需求继续旺盛，公司产品质量优异，生长动力足够。
公司定增募投 50 亿元，进步中心竞争力，商场份额有望进一步进步。此次募出资将用于12 寸先进制程硅片研制、12 寸 SOI 硅片研制、弥补流动资金，进步高端硅片的研制技能和制作产能，然后进步盈余水平，增强公司全体竞争力，一起此次定增国家集成电路工业出资基金二期股份有限公司认购了 15 亿元。
本次募投扩产 12 寸硅片项目技能愈加先进，将进一步进步公司产品竞争力及增厚盈余才能。此次募投项目“集成电路制作用300mm高端硅片研制与先进制作项目”将在前期 30 万片/月产能基础上，进一步新增 30 万片/月的 12 英寸硅片产能，以面向 20-14nm 制程使用的 12 寸硅片产能扩大为主、统筹 10nm 及以下制程使用的 12 寸硅片产能，也可以使用于先进存储器等特别产品规格的芯片制作。
公司测算项目达产后可完结年平均经营收入约 19.50 亿元，年平均净利润约 3.74 亿元，年平均毛利率达 29.02%。
SOI 硅片作为高端硅基资料的一种，具有寄生电容小、短沟道效应小、低压低功耗、高功能等优势，广泛使用于制作射频前端芯片、功率器材、传感器、硅光子器材等芯片产品。
在 5G、人工智能等使用的需求下，SOI已逐步由 8 寸向 12 寸开展。
现在，全球12寸SOI硅片的供货商首要为法国Soitec、日本信越化学以及我国台湾举世晶 圆，我国大陆尚无具有规划化出产才能的厂商。
公司以新傲科技为施行主体，投入20亿元征集资金用于300mm高端硅基资料的技能研制并进行中间性实验出产。
项目施行后，公司将树立300mm高端硅基资料的供给才能，并完结40万片/年的产能建造。
据公司测算，项目达产后可完结年平均经营收入约14.65亿元，年平均净利润约3.53亿元，年平均毛利率达31.60%。
跟着硅片工作供需严重的态势益发显着，公司产品认证顺畅，正片出货量继续进步，一起活跃扩产，咱们估量：
（1）200毫米及以下尺度硅片事务：作为公司老练事务，成绩体现比较安稳，跟着公司未来产能添加以及产品结构优化，盈余才能有望继续进步。咱们估量营收及毛利率安稳添加进步。
（2）12寸硅片事务：公司产能活跃扩张，咱们估量营收将坚持较高增速，跟着产能利用率逐步进步，规划效应，公司盈余才能有望继续改进，咱们估量毛利率将继续进步。
公司是国内大硅片领军企业，在大硅片方面成功完结国产代替，且出货量位居国内厂商榜首，下业高度景气，硅片工作求过于供，一起国产代替需求旺盛布景下，公司活跃扩产，技能抢先，商场份额有望继续进步。
咱们估量2022-2024年公司完结净利润2.06亿元/3.11亿元/4.13亿元，EPS 0.08/0.11/0.15 元，其间200mm硅片和受托加工事务现已安稳盈余，300mm硅片尚处于产能建造和客户认证阶段，盈余才能不安稳，因而咱们选用市销率法进行估值，当时股价对应PS 17.09/13.04/9.34倍。
