1979年的夏天，美国总统吉米·卡特在白宫房顶新装的太阳能体系行进行了一番讲演，此刻正逢国际石油危机，他用慷慨激昂的讲演向国际表明：太阳能，才是未来！他决议，要在2000年的时分，使太阳能运用占到美国动力消费的20%。
但是，2022年美国太阳能发电量增加25%，仅占总发电量的4.7%。与之相反，我国作为开展我国家的光伏发电占比已到达了15.31%，远超发达国家水平，也将圆了当年美国画的“大饼”。
光伏发电是建造新动力电力，从头调整动力出产和消费结构的中心，是朴实的“绿电”之源，代表着动力开展方向。作为高景气职业，近期光伏板块的股价体现倒与实在国际中如日中天的订单增加毫不相干，这究竟是何原因？要弄清楚原因，咱们从隆基说起。
李振国是隆基集团的创始人，在前史照片中他戴着一副金丝边眼镜，双眼目光灼灼，给人一种达观的感觉。在2005年他便对新动力寄予厚望，“当光伏具有满足的经济性时，光伏动力可以承担起修正地球的重担。”
光伏范畴早在1954年，贝尔实验室研发出了国际上最早的硅片电池之后，关于单晶硅仍是多晶硅的争辩便现已开端了。由于物性差异，单晶硅比多晶硅具有更高的转化功率。而多晶硅由于其本钱相对低价，在适当长的一段时间内都将是光伏商场的干流。
李振国那时决然地站了出来，将目光投向了单晶硅！他与生俱来的睿智告知自己：我只了解单晶硅，一辈子就会干这样一件事！隆基所要做的，便是一丝不苟地证明与实验。他撮合了钟宝申这位商业嗅觉敏锐的人，拟定了具体的战略，组建了一支不断测验硅单晶的团队，在倾向于硅单晶的一起，将目光投向了当时髦未成熟的金刚石线年，金刚石线切割工艺在工业上得到广泛应用。一起，硅单晶拉晶工艺也取得了长足的前进。拉晶工艺的晋级，拉晶炉的改造，让隆基的出产功率和本钱，都得到了进一步的进步。
在“领跑方案”的推进下，2015年以来，干流终端电站大幅增加了单晶硅的运用率，一起隆基公司也开端大规划推行 PERC单晶电池。一年之内，单晶硅的商场比例增加了一倍，以势不可挡之势替代多晶硅。依据我国光伏工业协会的数据，到2020年，光伏单晶硅的商场比例现已超越了90%。这就意味着，光伏单晶现已成为商场上的主导技能道路。
表面上是商场呈现了“拥硅为王”的现象。其主要原因是阶段性供需错配。2018—2021年多晶硅盈余状况不佳，导致企业扩产热心减退，新增产能有限，双碳布景下全球光伏装机需求迎来加快，供需严峻导致硅料价格继续上涨至近十年新高。
原材料价格上涨影响全体职业，影响龙头方位的内涵原因或是隆基绿能技能优势带来的规划优势、本钱优势正发生松动。
在技能途径的挑选上，隆基在这两年也遇到了瓶颈。2022年，光伏组件商在高效电池环节竞赛剧烈，搭载高效电池的组件新品频出，不断改写过往转化功率的记载。
与此一起，在这一年来，晶澳科技、晶科动力 、天合光能和通威股份等头部大厂纷繁挑选布局N型电池产能。从一线厂商的决议计划上看，好像N型电池已是大势所趋。
不过，隆基却挑选了在P型基础上的HPBC新技能，打出差异化竞赛战略。隆基绿能总裁李振国在此前直言“TOPCon技能道路为过渡性技能”。HPBC全称混合钝化背触摸电池，现在量产功率打破25%，叠加氢钝化技能的PRO版别功率到达25.3%。
规划优势、本钱优势、技能优势近一年逐渐损失，或是导致隆基绿能股价继续跌落的原因。商场给职业龙头有估值溢价，当隆基逐渐失掉职业龙头的超然方位，龙头高溢价的估值也就随之回归。
尽管在资本商场，光伏板块近一年来继续弱势跌落，但从2023年一季度职业头部企业营收赢利来看，职业仍旧处于高景气状况。
火爆的场景，传递职业超高热度的一起，也引发商场“过热”忧虑。商场上近期撒播的音讯：一是天合光能董事长高纪凡说，我国光伏工业面对产能过剩、技能迭代和国际环境三大应战。二是隆基创始人李振国关于对职业未来需求和开展格式非常失望的内部说话 “小作文”，随后被隆基驳斥谣言。 “小作文”尽管被驳斥谣言了，但商场仍旧心存顾忌。
在这些要素的影响下，光伏板块成为上半年股市体现最差的板块之一，但关于当下光伏职业产能过剩的问题，笔者以为要辩证地看：
上一年供需错配，上游硅料呈现大幅提价，头部硅料企业处于大幅扩产周期，2023年多晶硅产能较2022年增加近一倍，需求缺乏的趋势在本年已被打破，硅料价格继续跌落，从上游开端传导的价格战已开端。五月以来，TCL中环已两次下调硅片报价，现在其150μm厚度的P型182尺度的硅片价格已下调至5元/片。5月29日，隆基也开端下调两款硅片价格，降幅达30%，光伏上游产能过剩已是现实。
隆基创始人李振国从前说：但凡人能出产出来的产品，缺少是暂时的，过剩才是常态。
现在我国制造业有多少企业能声称，在手订单足够，产能运用率到达峰值。大多数制造业都处于产能过剩的状况，产能过剩并不是职业末日。
产能过剩是常态，过剩多少是大问题。从当时各光伏企业发布的订单状况，需求仍旧比较旺盛，仍处于高产能运用的状况，导致光伏职业处于群雄逐鹿状况，有不少企业仍在扩展产能，这种状况继续越久，产能过剩程度就越严峻，之后的洗牌越严酷。
不管景气量多高，作为周期职业，光伏的高光时间很难长时间坚持，产能迸发后，一旦需求开端下滑就将进入严酷的洗牌阶段，证券之星上市公司研讨组测验推演之后的职业改动。
光伏需求何时放缓？需求放缓后，供应怎么出清？供需平衡后，职业会发生什么样的改动？
国家动力局估量，到2025年，我国风电和太阳能发电量将在2020年的基础上翻一番，在全社会新增的用电量中，可再生动力电量将超越80%。从这数据来看，国内光伏需求井喷时期仅剩余两年不到，之后国内的需求或将放缓。
除了国内还有海外需求，作为我国具有彻底自主知识产权、最完好的工业链，占有了全球各环节80%以上比例，我国光伏企业的竞赛力在国际范围内都是名列前茅。出口海外能连续产能需求，但在地缘政治影响下，具有必定不确定性。
在一个新玩家张狂涌入、大部分企业都在扩展产能的职业，需求不增加就会张狂内卷，若需求小幅回落就直接进入洗牌阶段。比方1000亿的商场需求，假如降到800亿，这种状况不是20%企业倒闭或许企业都下降20%营收就完毕了。头部企业会投入更多销售费用或降价打折来稳住运营收入，坚持商场占有率，职业内卷加重，前几名头部企业打价格战，后边80%的企业都会进入赢利继续下降状况。但没有人会眼睁睁地看着自己沉入水底，后边的企业会各种方式拼命挣扎，加重职业内卷，直到头部的企业也开端亏钱，最终是头部企业缩短产能、超越50%的企业关门，职业供应降到600、700亿的水平，活下来的企业市占率进步，职业进一步会集，再进入康复增加阶段。
复盘2012年的光伏价格战，战况非常惨烈。那一年欧美国家建议的“双反”查询，好像突降一场暴雪，将我国光伏工业敏捷卷进隆冬。内需缺乏，外需大幅萎缩，光伏产能严峻过剩。2007年，多晶硅价格继续上涨，超越300美元/公斤，到2011年末却跌破25美元/公斤。
大多数头部企业进入亏本状况，职业才到出清时。阅历巨亏后的两年，光伏职业的公司才康复到正常的盈余水平。
那在产能严峻过剩严酷洗牌前，是否有技能打破诞生新的龙头，提早完结乱局，赢家通吃？概率很低。
其次，光伏技能已进入瓶颈期，要重大打破的概率也较低。当时电池环节最有期望完成降本的HTJ技能并不具有优势，由于HJT的瓶颈便是耗银量。HJT的每片耗银量是perc的两倍，假如依照2030年全球装机1000GW的保存估量，运用perc技能的2030总银耗量是2021年的6倍，而运用HJT技能的耗银量2030年是2021年的10倍以上。其他的立异方向更是发展很少，比方钙钛矿技能途径现在降本增效仍任重而道远。
投资者重视的中心是什么样的企业能存活下来，由于存活下来的企业将享用职业会集的盈利，好像当年的家电三巨子。
依据前史回溯，运营急进，在职业弱周期前盲目扩产，商场比例缺乏，负债率高，现金流严峻的公司会在职业洗牌时被筛选。
运营稳健、现金流健康、具有较强融资才能的公司更有底气，从财务数据上看，货币资金、负债率，现金流健康的光伏上市企业。
产能严峻过剩对周期职业便是一场场渡劫，渡劫后活下来的企业升了一级，金丹变元婴，元婴变大乘。渡劫存活下来的企业，在后续渡劫成功的概率就更大。
当“大风大浪”到来时，相对近些年新进来的光伏玩家，这些从前阅历过2012年职业大逃杀，最终生计下来的“卷王”们理应更值得信赖。就算在将来阅历严酷洗牌，光伏的竞赛格式很难有颠覆性改动，隆基绿能、TCL中环、晶澳科技等大概率也会处于职业头部方位。
