本年2月以来，光伏设备板块走势较为疲软，晶科动力天合光能等光伏龙头股价都累计跌了不少。
虽然板块走势低迷，但光伏范畴的融资上市热心仍然不减。本年以来，正泰新能华晟新动力等光伏企业均获得了大额融资，海达光能、永臻股份等纷繁冲击上市。本年5月，光伏电池片公司江苏中润光能科技股份有限公司（以下简称“中润光能”）的创业板IPO也获受理，保荐人为海通证券。
招股书显现，中润光能的主营事务为高效太阳能电池片的研制、出产和出售。据PV InfoLink核算，2022年公司电池片出货量位居全球第四（前三名别离是通威股份、爱旭股份、润阳股份）。
本次上市，中润光能方案发行股数不超越4001万股，且不低于本次发行后总股本的10%，拟征集资金40亿元，用于年产8GW高效光伏电池项目（二期），以及弥补流动资金。据此核算，公司估值或达400亿元。
公司曾在2022年11月和12月进行了两次增资，其时的估值为65亿元。仅半年左右，中润光能的估值或暴增5倍以上。
龙大强结业于中国人民电子工程学院信息安全与网络办理专业，具有本科学历。他当过几年沛县物资局事务科长，后来从事钢材交易，还运营过沛县同大建材出售处，并担任过德享物资、中宇光伏等公司的履行董事，如今是中润光能的董事长、总经理。
龙大强的妻子孟丽叶曾是沛县供销总社工业品公司文员，后来她与龙大强一同运营过沛县同大建材出售处，还担任过峪君金属负责人，如今是中润光能的董事、副总经理。
2011年，孟丽叶与强壮金属一起出资在徐州建立公司前身江苏中润光能科技开展有限公司（简称“中润有限”）。建立时，中润有限注册本钱为2.2亿元，其间孟丽叶和强壮金属别离认缴出资1.54亿元、0.66亿元。
中润有限成立时，龙大强托付孟丽叶的姐夫刘林新、表姐李红代为持有强壮金属的股权。2016年，强壮金属将其所持中润有限的股份转让给皓日电子，其时龙大强托付孟丽叶的表姐邓秋梅、表哥邓允礼持有皓日电子股权。直到2020年9月，邓秋梅、邓允礼才将其持有的皓日电子的注册本钱悉数转让给龙大强、孟丽叶。
通过屡次股权转让，到招股说明书签署日，龙大强、孟丽叶配偶算计直接和直接持有中润光能49.76%的股份，实践操控公司50.64%的股份。
光伏工业链包括多晶硅料、硅片、电池片、组件以及电站五个环节，上游为高纯度多晶硅料以及硅片出产；中游为光伏电池片及组件出产；下流为光伏发电的使用端即集中式和分布式电站。
事务方面，中润光能在深耕太阳能电池片范畴的一起，还投建了部分组件产能，公司现有主营事务坐落光伏工业链中游。
从收入结构来看，陈述期内，中润光能的太阳能电池片事务营收占比在90%以上，光伏组件的营收占比较小。公司产品结构较为单一，应对工业链上下流动摇的抗危险才能缺乏。
成绩方面，2020年至2022年，中润光能的经营收入别离约25.33亿元、50.89亿元、125.52亿元；对应的净赢利别离约1.24亿元、-1.96亿元、8.34亿元。
陈述期内，中润光能的主营事务毛利率别离为12.56%、5.28%和14.11%，动摇较大。2021年，受硅料价格阶段性上涨带动单晶硅片价格提高的影响，公司主营事务毛利率大幅下滑，使得公司在该年度呈现亏本。
值得注意的是，2021年，在硅片价格上涨等影响下，润阳股份等同行企业的太阳能电池片事务毛利率均大幅下滑，但2022年又有所上升。
陈述期内，中润光能向前五大供货商收购金额算计占当期原材料收购总额的份额别离为60.07%、54.15%和64.36%，占比较高，因公司首要原材料硅片工业集中度较高导致。
一起陈述期内公司的太阳能电池片事务本钱中硅片本钱占比超越60%，而2021年以来，硅料价格大起大落，尤其是当原材料暴升的时分，中润光能等中游电池片厂商备受本钱压力，赢利显着承压。直到2022年第四季度，硅料价格因产能逐步开释而下降，硅片价格才随之走低。
跟着技能进步驱动光伏工业链加快降本增效，叠加光伏平价上网相关方针的连续推出，光伏发电商场规划不断强大。据CPIA数据，2022年我国光伏发电新增装机量为87.41GW，光伏发电量到达4276亿千瓦时，占全年总发电量的4.9%。
作为光伏组件重要原材料之一，电池片在组件体系使用中起着重要作用。近年来，我国太阳能电池片产值规划呈逐年上升趋势，CPIA数据显现，2022年我国电池片总产值约为318GW，增长率高达60.69%。
从竞赛格式来看，我国光伏工业在满意国内商场需求的一起还进行外销，颇具世界竞赛力，2021年我国光伏电池片产值占全球总产值的份额高达88.4%。但近年来，美国、印度、欧盟等光伏产品重要商场一再出台相关交易维护方针，使我国光伏产品在外销上面临必定危险。
中润光能的产品也销往海外。陈述期内，公司的主营事务境外收入别离约4.13亿元、5.47亿元、13.93亿元，外销收入继续添加，占主营事务收入的份额别离为16.35%、10.81%和11.13%。
技能方面，太阳能电池片环节具有技能更迭快、产能晋级周期短的特色。虽然现在P型PERC电池技能仍坚持干流位置，但跟着N型TOPCon电池技能获得打破并步入规划化量产，以及N型HJT（异质结）技能的开展，凭仗高转化功率、低衰减等优势，未来N型电池片的商场份额将逐步扩展。
虽然公司也布局了TOPCon电池技能，但收入仍首要来自PERC技能的电池片产品。陈述期内，中润光能根据PERC技能的电池片产品出售金额占电池片出售总额的份额超越88%。
2020年以来，跟着光伏职业进入高景气周期，在挣钱热度影响下，原有光伏厂商连续增资扩产，一些新竞赛者也连续入局。一起在P型电池向N型改变的布景下，电池片厂商们的新建产能以N型技能道路为主。
虽然光伏是炙手可热的新动力发电技能之一，但在扩产潮之下，一旦下流需求削弱，产品过剩、“内卷”降价就会成为中润光能等光伏电池片企业不得不面临的问题，一起公司还得应对新式电池技能革新、硅片价格动摇等压力，明显并不轻松。
太阳能电池片归于重财物职业，前期需求投入很多资金购买出产设备。陈述期各期末，公司机器设备的账面价值别离约15.04亿元、12.75亿元、30.75亿元。
前期巨大的本钱投入，加上公司融资途径较为单一，导致其财物负债率也相对较高。陈述期各期末，中润光能的财物负债率别离为92.29%、95.56%和79.38%，远高于同职业可比公司平均水平，存在必定偿债及流动性危险。
这次如果能成功IPO，或许能让中润光能筹得一笔长时间资金支撑公司开展，但在整个光伏板块股价体现欠安的布景下，此刻上市恐怕估值也将承压。
